第1周金市周报: 2026贵金属强势开年黄金多头再加码

2026-01-12 14:03:58 | 2998

第1周金市周报: 2026贵金属强势开年黄金多头再加码

高位强势整理回踩即承接区间震荡巩固升势

本週国际金价在高位维持强势整理，延续去年底以来的上行趋势。以美元计价的历史序列显示，从1月5日至1月9日，现货金价由约 $4,449/盎司稳步走高至 $4,509/盎司，其间多次回踩 $4,45x 一线后迅速获得买盘承接，呈现典型的高位震荡特征。与此同时，盘面新闻亦反映避险需求对金价的边际推动：1月6日，受地缘风险升温影响，现货黄金日内一度逼近去年12月纪录区间附近，CNBC统计当日涨幅约 0.8%，显示“事件驱动”的避险资金在新年伊始仍然活跃。到1月8日，按不同报价口径，收盘价格大体落在 $4,465–4,485/盎司区间，侧证在高位获利了结与回补需求交替作用下，短期走势保持韧性。

宏观与政策：降息预期与通胀回落

宏观层面上，联储政策路径与通胀数据共同支撑金价中枢的抬升。12月会议纪要强调对通胀回落的审慎与降息节奏的把控，虽然并不暗示剽悍的“快速宽松”，但年末第三次 25bp 降息已确立从紧至中性、再至温和宽松的过渡框架，降低了无息资产的机会成本，实质利好黄金。配合1月中旬即将正式发布的12月CPI，在已知的前瞻报道中，2025年12月美国CPI 同比2.7%、核心 2.6% 的读数处于阶段低位，压低了长端实际利率并促使美元走弱，这一宏观组合在去年12月中旬就曾触发金价的快速拉升并延续至新年初的韧性行情。美元指数（DXY）技术面也在为黄金“让路”：年初 DXY 回到 98 一线关键支撑的技术考验区间，若该位在多週层级上失守，技术下沿或指向 94–92 区域，这通常会通过外部估值通道进一步增厚黄金的相对优势。

ETF与央行购金托底抬升金价底部弹性

资金面方面，ETF与央行购金延续“长钱托底”的结构性特征，为高位震荡提供了更坚实的下方支撑。世界黄金协会（WGC）最新月度综述显示，2025年全球黄金ETF净流入额创历史纪录，以美元计约 $89bn，实物持仓升至 4,025吨，管理规模（AUM）达 $559bn；更重要的是，12月实现连续第七个月净流入，与价升形成正反馈，强化了新年初的持稳格局。官方部门同样维持对黄金的战略配置信心。WGC对央行的年度调查指出，过去三年央行净购金均逾 1,000吨，并且 95% 的受访央行认为未来12个月全球官方黄金储备仍将增长，这种持续的战略性买盘明显抬升金价的“底部弹性”。从季度节奏看，2025年第三季度央行净购金约 220吨，较前季增 28%，显示即便在高价位，官方需求仍具韧性，这也是众多机构将黄金视为“长资产”的原因之一。

地缘与风险情绪：避险升温

地缘风险在新年第一週再次成为驱动波动的重要因素。市场对委内瑞拉局势的关注与中东紧张情绪的升温，促使避险偏好重启并推动金银同步上行；CNBC在1月6日的报道就将当日黄金的刷新阶段高位与美国对委内瑞拉的强硬动作联系起来，而1月2日的盘面通讯亦指称，美伊关系的走向在新年初显著提升了避险资产的吸引力。从历史经验看，这类地缘冲击对黄金的短期拉升往往显著，而中期影响则取决于事态是否扩散与升级；若后续并未形成更广泛的“链式反应”，价格通常会重新回归由利率、美元与资金面主导的区间震荡。

投资型需求替代首饰型需求，区域资金面保持韧性

结构性需求层面，中国市场的分化趋势值得关注。中国黄金协会的统计显示，2025年前三季度，金饰消费同比显著下滑，而金条与金币的投资需求同比上升约25%；这意味着在高价环境下，投资型需求对首饰型需求形成替代，与全球资金主导的行情特征相呼应。同时，WGC对中国的月度观察显示，2025年初在金价强势与人民银行持续增持的背景下，国内金ETF持仓虽有阶段性波动，但整体仍接近历史高位，这对区域性资金面的稳定具有积极意义。

技术区间与下週关注数据与美元决定节奏

从技术结构看，本週与下週的关键区间仍将主导短线节奏。阻力位集中在 $4,530（历史纪录区间）与 $4,55x 一线，支撑位关注 $4,450 的承接效率、$4,400 的事件型回撤拐点以及 $4,350 的趋势线下沿；该区间的判定来自多源日度报价与新闻盘面的交叉佐证，反映在高位“强势多头市”里的典型箱体特征。进入下週，市场焦点将转向美国 12月CPI 的正式发布（预计 1月13日 08:30 ET），若通胀继续维持低位且就业数据显示进一步走弱，2026年降息预期将得到强化，黄金的无息优势与“抗不确定性”属性会继续受益。此外，美元指数的关键位与美债收益率的演变仍是外部估值的主线；若 DXY 有效跌破 98 并延续至 96–97，金价的上行空间将更为充足，反之若指数回到 100 之上且实际利率同步走强，黄金的机会成本会阶段性上升。地缘层面仍需跟踪委内瑞拉与中东风险是否扩散；若风险因航运或能源链受扰而升级，黄金可能出现新一轮避险拉升。在资金面上，若 ETF 净流入与央行增持延续，金价下方的结构性支撑将进一步稳固，为区间行情提供“更厚的地板”

金荣中国: 引领香港黄金交易新机遇

金荣中国作为香港黄金交易所（HKGX）AA类084号会员及金集团核心成员，更荣获享誉业界的“认可交割条铸造商证书”，彰显金荣中国的专业诚信，巩固香港作为亚洲全球黄金交易中心地位。凭借卓越市场表现，金荣中国2025年10月伦敦金单日成交额达807.5亿美元，再创新高；活跃会员超213万，累计订单逾亿。2025年月均交易量超过6290亿美元，稳居香港黄金交易所榜首，展现透明、安全、高效的交易生态。